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环保行业:价格机制改革开启环境产业市场化之路

点击:4     打印 2015-11-04 14:31:10      来源:E20环境平台

《关于推进价格机制改革的若干意见》发布, 2017年竞争性领域和环节价格基本放开;2020年市场决定价格机制基本完善,科学、规范、透明的价格监管制度和反垄断执法体系基本建立。

行业核心观点:新部长新思路,从清理红顶中介、肃清数据造假、上收监测权,到最新出台价格改革意见都指向一个目标:环境质量改善。政策业绩共振下环保行业有望实现高速发展:1)订单足业绩放,三季报延续高增长,14家预告业绩上限翻番;2)政策提高(价格机制改革重点强调环保,生态文明建设意见发布);3)估值切换(2016年31倍);4)十八届五中全会召开在即,十三五打开新空间!

排污权交易促环境产业市场化运行:排污权交易使污染治理从政府部门强制监管的政策过程转化为企业自觉减排的经济过程(排污权出售可为企业带来收入),2017年排污权有偿使用和交易制度将基本建立,进一步推动行业市场化发展。

效果导向将加速行业良性竞争:探索建立政府向污水处理企业拨付的处理服务费用与污水处理效果挂钩调整机制,政府部门在市场化过程中充当具有投票作用的角色,污染治理效率高、治理效果好的企业将会在市场化的过程中胜出。该机制有望进一步在大气、固废、土壤等其他领域拓展,使整个环保产业在市场化的大潮中实现更有意义的良性竞争。

市场化下污水处理费用存上涨空间:《意见》要求城镇污水处理收费标准不应低于污水处理和污泥处理处置成本。年初发布的《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》要求2016年底设市城市居民污水处理收费不低于0.95元,截至2015年9月全国直辖市和省会城市平均污水处理费为0.89元/吨,只有9座超0.95元。未来污水处理市场化全成本付费模式下相关企业的收入将带来较高的提升。

阶梯水价提升供水企业弹性:《意见》提出全面实行居民用水用电用气阶梯价格制度。若各地一、二级水量原则上按覆盖80%、95%居民家庭用户的月均用水量确定,第一、二、三级阶梯水价按不低于1:1.5:3的比例安排来进行测算,则整体水价将有17.5%的上调幅度空间。由于政策要求对缺水地区应进一步加大价差,该比例有望达到20%以上。

污泥市场有望进一步打开:处理成本和投入不对称、商业模式缺失是污泥市场打开难的原因之一,实行全成本收费将提升企业对污泥进行处理的积极性,收费模式完善也将打通上下游市场,使污泥处理市场有望进一步的打开。

再生水行业再迎利好:《意见》提出推行阶梯水价政策,同时对污水处理资源化利用实行鼓励性价格政策,未来将更进一步推动再生水市场。在阶梯水价和水权交易政策面前,再生水与非居民用水、特殊行业用水价格相比将更具优势。

1. 行业核心观点

政策业绩共振,储备真价值:1)环保行业订单足业绩放:三季报延续高增长,在各行业中维持领先水平,14家企业预告业绩上限翻番;2)政策提高(价格机制改革重点强调环保,生态文明建设意见发布);3)估值切换(2016年31倍);4)十八届五中全会召开在即,十三五打开新空间!09年以来30倍为行业底部区域,面对系统性风险,寻找2016年20倍PE,订单可转化为盈利、增长可持续的“真价值”公司作为储备。

效果导向时代来临:中国的产业发展与决策层思路密不可分,新部长新思路,从清理红顶中介、肃清数据造假、上收监测权,到最新出台价格改革意见都指向一个目标:环境质量改善。治理层次上升至国家战略,治理方式由政府主导向社会共治转变,治理导向由总量控制向环境质量改善转变,治理对象由主控新增向增存量并重转变,治理要求由统筹管理向分区分类、精细化管理转变。

综合治理、2C、第三方检测:我们在5月6日的行业思考中提出“效果考核”对行业的深远影响:1)治理需求从点源转向面源,从一次走向二次污染防治,从单个走向多污染物协同控制,催生一体化打包解决能力的环境服务商。2)互联框架下的监测行业面临前所未有发展良机,第三方检测兴起。3)行业市场化步伐加快,企业、地方政府将更注重治理结果而非投资成本,具备技术、运营经验的企业将更有优势。4)解决个体健康的环境产业兴起。

2. 市场化之路开启

2.1. 强调排污权交易促进环境产业市场化

《意见》中提出,积极推进排污权有偿使用和交易试点工作,完善排污权交易价格体系,运用市场手段引导企业主动治污减排。

排污权交易(pollution rights trading)是指在一定区域内,在污染物排放总量不超过允许排放量的前提下,内部各污染源之间通过货币交换的方式相互调剂排污量,从而达到减少排污量、保护环境的目的。排污权交易的核心是在排放总量控制之下,建立合法的污染物排放权利即排污权(通常以排污许可证的形式表现),并允许这种权利像商品那样被买入和卖出,以此来进行污染物的排放控制。在排污权交易的大背景之下,污染治理将从政府部门强制监管的政策过程转化为企业自觉减排的经济过程(排污权出售可为企业带来收入)。

排污权交易是使整个环保产业健全发展,维持行业市场化商业模式的重要政策。根据国务院办公厅于2014年8月6日印发《关于进一步推进排污权有偿使用和交易试点工作的指导意见》,意见提出到2015年底前试点地区全面完成现有排污单位排污权核定,到 2017年底基本建立排污权有偿使用和交易制度。

目前国内已有江苏、浙江、天津等11个省市开展排污权交易。根据环保部的数据显示,到2013年底,11个试点省份,排污权有偿使用和交易金额累计将近40亿元。其中,有偿使用资金约20亿元,交易金额也近20亿元。用市场化方法解决环境问题是顶层设计的一个重要思路,排污权交易市场的初步打开将促使更多企业减排,使行业以更加市场化方式运行。

字为例:2015年上半年国控断面劣Ⅴ类水占比10.3%,338个城市空气达标天数近仅为72.7%。未来对污染源、污水处理企业进行进一步的提标改造都将放在政策日程上。